產業分析

還在幣圈挖礦?在真實世界挖礦更賺錢! (十二) – 價量續創新高,關鍵鋰業公司近況更新

本篇除了更新鋰業近況外,之前介紹過的幾家鋰礦公司也在 10 月下旬陸續發布第三季財報,我們將整理五家公司 ALB、SQM、PLIBF、LAC 及 Mineral Resources 的最新發展。

鋰業系列文請點以下連結 :

在本文開始前,先更新一下鋰價走勢 ( 截至 11/14 ),目前每噸碳酸鋰人民幣價格來到近 60 萬的高點。

不過由於指數合約落後現價約 1 季,所以這些漲幅應反映在 2023 Q1 的財報上。

歷史鋰價走勢圖

 


機構紛紛發表看空言論,指出供需將於明年下半年反轉

瑞士信貸指出中國無錫碳酸鋰期貨大跌與一家陰極廠商下調未來產量的傳言有關,同時傳出有一些中國廠商預期市場需求將於 2023 年後期衰退。

但根據中國當地的報導表示,無錫碳酸鋰市場交易的是遠期合約,不是標準化的期貨合約,而且這個市場 2021 年才上線,規模小流動性有限,導致波動大,業內主要仍採用亞洲金屬網及上海有色的報價。

上週 Goldman Sachs 也發布看跌報告,其實 GS 早在今年 6 月就曾發表看跌言論,預估鋰價將在今年 Q2 觸頂,中國鋰雲母供給將爆發,如今在最新報告中則認錯,表示供需不如預期般緩解,中國電車銷售及供應鏈庫存回補持續推動需求成長。

即使看錯,GS 仍看空鋰市,認為這些情況僅是延緩了供過於求的到來,報告指出隨著下游產能過剩、電車銷售放緩,供需將在 2023 下半年反轉,供給過剩將逐漸擴大。

GS 分析師仍相當看好中國境內鋰雲母及鹵水項目發展。從下圖可以看到,GS 預估碳酸鋰產量從 2021 年到 2023 年,將從 40 萬噸翻一倍到 80 萬噸,同年供需將反轉 ; 而 2023 年到 2025 年,產量會翻倍來到 160 萬噸。

GS 鋰礦供需預測圖

 

而這份報告再次引來 Twitter 上鋰業專家們的討論 :

Joe Lowry : 「 GS 認為鋰供給將在 2021~2023 及 2023~2025 年各翻一倍,但出自於 ” disruption adjustment ” 的關係,這張圖與報告中的表格對不上。」

Rodney Hooper : 「 (a) 鋰產量並不等於電池級鋰供給量 ; (b) 2022 的電池級鋰庫存回補量遠低於 GS 的預估值 ; (c) 隨著電車銷量增加,庫存回補量應該逐漸成長,而不是縮減。 」

過去我們在這篇 【還在幣圈挖礦?在真實世界挖礦更賺錢! (七) — 高盛報告錯在哪】 也提到過這些機構對中國境內鹵水及鋰雲母產能的預估過於樂觀,由於品位差加上提煉技術不成熟,這些產品的生產成本相當高,難以和澳洲硬岩及南美鹵水競爭。

如果中國境內的鹵水跟鋰雲母真的這麼好,馬上就能大規模供應,那中國鋰業也沒必要大筆投資非洲、澳洲及加拿大的礦脈了。

根據專家說法及公司電話會議的內容,普遍仍認為 2023 年供需不會反轉,鋰價能維持在高檔,不久後 GS 很可能必須再次修改預期。

Joe Lowry 9 月時曾給出對未來鋰價的預估,他表示電池級碳酸鋰價格將一路上漲到 2027 年,最佳情境下將觸及 $97,000/噸 才會反轉,保守情境下也會來到 $70,000/噸 的價格。

他在上周的專家鋰業大會則是提到,雖然歐美正在開發大型礦脈,但這些計畫最快也要 5 年才會上線。過去 10 年南美鋰三角的產能成長緩慢,不過在 2023~2030 年該地區的產能將顯著提升。而西澳大利亞是世界上第一大的非官方鋰礦管轄區,西澳在品位、稅法、政策及基礎建設上皆具競爭力。在鋰礦成為新石油的時代,西澳將迎來前所未見的榮景。

Joe Lowry 的鋰價預估圖

 

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