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Enphase Energy Q1季報重點整理

1Q22 創下 US$4.4 億的營收(YoY +46.2%, QoQ +6.9%), Non-GAAP 毛利率為 41%(4Q21 為 40.2%),主要是因有利的產品組合和較低的加急成本所推動。Non-GAAP 淨利為 US$1.097 億、稀釋後 EPS 為 US$0.79。資本支出為 US$1,240 萬,主要用於提高製造能力及研發設備等相關成本,自由現金流 US$9,010 萬。

區域收入:美國和國際營收分別為 US$3.7 億(YoY +49%, QoQ +9%)和 7,180 萬(YoY +33%, QoQ -2.7%)。國際收入下降主要受歐洲地區發貨延遲所拖累,目前仍可看到歐洲(荷蘭、法國、比利時等)對太陽能的需求強勁成長趨勢,預計歐洲 2Q22 的營收將季增超過 40%。

出貨方面:1Q22 出貨 283 萬微型逆變器(YoY +15.7%, QoQ -6.4%)、1,029 MW;在電池方面出貨 120.4 MW(YoY +186.7%, QoQ +20.2%),因通膨之故,物流和零組件成本增加,ENPH 於今年三月完成提價,預計 2Q22 將出貨 130-140 MW。

產能方面:全球供應鏈仍處於壓力之下,ENPH 目前狀況仍在可應付範圍內,微型逆變器季度產能略高於 500 萬台(墨西哥 225 萬、印度 150 萬、其餘於中國生產),為縮短歐洲客戶的交貨時間,計劃於羅馬尼亞的工廠增加一條生產線,預計 1Q23 將會有 75 萬季度產能,實現全球每季生產近 600 萬台微型逆變器。電池則每季度能生產總容量 180 兆瓦,有望在 2H22 增加第三家電池供應商提高總容量,目前電池的交貨時間仍偏長(約 14-16 週),主要是塞港問題。

新產品推出:微型逆變器方面,如同我們之前在文章所說,ENPH 在 1Q22 於北美推出 IQ8 微型逆變器,預計於 2H22 引入歐洲和澳洲市場,並開始向北美小型商用客戶試賣 IQ8D,有望於 2Q22 末開始量產。在電池方面,有望在 2022 年末推出新產品 IQ Battery 5P,以較低的製造成本提供兩倍目前電池的功率,使屋主能夠啟動更大的負載。

收購方面:去年收購的 ClipperCreek,營收與毛利皆與先前預期相同,預計於 2Q22 向其經銷商和安裝商推出電動車充電器,並有望在 4Q22 於墨西哥工廠開始生產。於 2022 年 3 月收購 Solar Lead Factory ,為一家太陽能安裝商,在收購後有望增加潛在客戶數和轉換率,有助於降低客戶獲取成本。

展望未來:2Q22 對微型逆變器與電池的訂單需求仍相當強勁,超出先前指導的上限,預計 2Q22 營收為 US$4.9-5.2 億、Non-GAAP 毛利率為 38%-41%(不含股票薪酬費用及收購相關攤銷)。

短評:全球對太陽能的需求趨勢還是蠻明顯的,尤其因為烏俄戰爭的發生,加速歐洲對太陽能需求,整體訂單量從管理層預估季增超過 40% 可看出這點,整體財報還是相當亮眼,短期可關注在美國政策及歐洲市場,中期則可關注其於拉丁美洲及新興國家的發展策略。

ENPH 的詳細介紹與分析可看: 市場大跌下值得關注的美國新能源公司 (下)

了解美國太陽能產業與逆變器:市場大跌下值得關注的美國新能源公司 (上)

* 本文非投資意見,亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。

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