投資理財

車用半導體廠#2 Onsemi

2021 Q4

  • 營收 18.46億美元,年增 27%
  • 毛利率 45.1%
  • 營業利潤率 26%,+ 3.1%
  • EPS 0.96美元,年增 357%

第四季的成長來自於新產能,Onsemi 仍在加速釋出產能以滿足市場需求。除自有產能外,公司也透過外包獲得額外產能。目前約 65% 自製,35% 外包,而未來 2023 年將完全取得 300mm 晶圓廠 East Fishkill 的使用權,有望將整體產能提升至現今的 1.3 倍。此外也受惠於終端市場的需求強勁,有利於定價。

2021 全年

  • 營收 67.4億美元 ,  年增 28.3%
  • – Automotive 22.89億,年增 35.7%
  • – Industrial 18.02億,年增 33.1%
  • – Others 26.49億,年增 19.6%
  • 毛利率 40.3%
  • 營業利潤率 19.1%, + 12.5%
  • EPS 2.27美元 , 年增 354%

產品組合優化及輕工廠策略,使得生產更加有效率,帶動利潤率的提升。

圖一 毛利率提升策略

公司預計

整個供應鏈的半導體庫存仍然很低,並且行業的交貨時間很長。對電動汽車、ADAS、能源基礎設施和工廠自動化的需求加速進一步加劇了半導體供應的限制。

Onsemi 認為在 2022 年的大部分時間裡,需求將持續超過供應。

公司第四季增加了約 600 萬的 SiC 承諾收入 (committed revenue,客戶承諾的購買金額),至 2024 年合計已有26億的 SiC 承諾收入,其中超過 70% 來自於 EV 的相關應用。同時仍維持 2023 年後 SiC 貢獻 10 億年營收的目標。此外公司透過併購 GTAT 迅速提升了 200mm SiC 的製造能力。

ADAS 方面,車用成像設備收入年增 40%。

再生能源方面,Onsemi 已經與逆變器市場的主要參與者簽訂了 LTSA (長期服務協定) ,其中包含兩大市場領導者,預計 2022 年再生能源相關之業務收入能提升 50% 以上。

圖二  Onsemi 主要終端市場

在供應限縮的情況下,ON打算退出非核心且低利潤的業務。在 2021 年放棄了一個規模 17 億、平均毛利率 20% 的業務(但預估仍須3年以上才能完全退出該業務)。同時出售一間在比利時的晶圓工廠,但也需 1 ~ 3 年的時間完成處分,該工廠每年約需付 2500 萬的固定成本。

預計未來五年汽車及工業將占營收 75% 左右,這也是毛利率能上升的原因之一。

2025 目標毛利率為 48% ~ 50%。

圖三  車用及工業市場將帶動成長

總結這次電話會議中 Onsemi 對於 SiC 的策略是積極的,公司透過併購獲得製造能力、處分低效工廠強化財況及簽訂 LTSA 協議穩固上下游。

財務面上營收成長率與先前介紹的競爭者差不多,但相較之下 Onsemi 更強調獲利能力的提升。

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