美國時間 1/29 特斯拉發布了 10-K 報告，在這份 112 頁的 10-K 中隱藏著許多財報會議和投影片上沒有揭露的細節。

我花了點時間讀完這 112 頁，這週的特斯拉週報 #96 前半部將為各位讀者整理 10-K 報告的重點，後半部則會從投資的角度再補充更多先前沒提到的內容，包含營運數字、最新消息、歷史與投資想法。

 

10-K 報告

 

資本支出

• 2023 年資本支出達 89 億美元，較 2022 年的 71.6 億美元增加 17.4 億美元。
• 預計 2024 年資本支出將超過 100 億美元，2025、2026 則預計在 80~100 億美元之間。

(*補充：2023 年底特斯拉帳上現金及現金等價物有 290 億美元，有充足資金可以應付未來的資本支出。)

 

R&D 費用

• 2023 年研發費用增加 8.94 億美元，年增 29%。主要是由於 AI、Cybertruck 預生產階段相關的額外成本等所致。
• 2023 年研發費用佔營收的百分比保持在 4%，與總營收成比例增加。

 

人力資源

• 截至 2023 年 12 月 31 日全球員工總數為 140,473 人 (年增 10%)。
• 65% 的經理是從內部非經理職位晉升的，43% 的管理職員工已經在 Tesla 工作了超過五年。

 

上海工廠

• 上海超級工廠子公司在 2019 年至 2023 年期間享有 15% 的所得稅優惠稅率。從 2024 年開始，上海超級工廠須繳納 25% 的中國法定企業所得稅。

 

保險事業

• 2021 年，特斯拉在選定的州推出了利用即時駕駛行為定價的車險，費率通常比其他替代方案更好。特斯拉車險目前在 12 個州提供，公司計劃擴大提供車險的市場，幫助客戶降低總擁有成本。

(*補充：2022 年底特斯拉車險就已經在 12 個州推出，到 2023 年底仍然只有 12 個州。雖然每州保險法規不同推展進度慢是可預期之事，但過了一年州數完全沒增加，不免令人感到失望。)

 

銷售和行銷

• 從歷史上看，特斯拉過去能夠在沒有傳統廣告的情況下以相對較低的行銷成本實現銷售。特斯拉持續監控公共形象和品牌，並相應地調整行銷工作，包括在必要時投資於客戶教育和廣告。

(*補充：在財報電話會議中高管們有提到，特斯拉去年第四季開展了一系列數位行銷活動，這些測試的目標是提高品牌意識並最終衡量這些數位管道的投資回報。行銷廣告傳達的訊息集中在產品上，並試圖解決對電動車的一些誤解，例如安全性、可負擔性。但公司也會非常小心，不想在這方面超支，將不斷調整如何花錢、在哪裡花錢。)

 

營收分布

• 2023 年美國、中國、其他國際市場營收分別為 452.35 億美元 (46.7%)、217.45 億美元 (22.5%)、297.93 億美元 (30.8%)。

 

 

遞延收入

• 2023 年遞延收入(主要是與 FSD 相關)增加至 35.36 億美元。
• 2023 年認列了 5.95 億美元。
• 2024 年預計將會認列 9.26 億美元，年成長 97%。

(*補充：FSD 遞延收入的認列幾乎是純利潤。)

 

 

儲能與太陽能業務

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*本文非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。