最近 Elon Musk 收購 Twitter 的消息在全世界都造成轟動，本文就以這個實例來說明如何在併購套利中提高報酬。
很多套利機會往往出現在一些企業發生重大改變時 — 兼併收購、重組、分拆、清算等，而這類的投資統稱為特殊事件 (special situation) 投資法，在 Joel Greenblatt《你也可以成為股市天才》一書中有詳細的解說與案例。
套利也是早期巴菲特三種主要投資方式的其中一種，到現在他也會做，比如前幾年的孟山都、現在的動視暴雪。套利聽起來很簡單但絕非無風險。巴菲特談到他做套利的原則： “我們只參與公開宣布過的交易。我們不會根據謠言做交易，也不會試圖去猜測被收購對象。我們只是讀新聞，考慮一些大的收購提議，根據我們對機率的判斷做決定。”
巴菲特認為，要評估套利的形勢必須回答四個問題：
- 宣布事件實際發生的可能性有多大？
- 你的資金會被佔用多久？
- 有多大可能更好的結果會出現 — 比如另外一個收購出價？
- 如果你所期望的事件沒有發生，會有什麼結果？比如因為反壟斷或者融資出現問題。
下面會直接用案例說明。
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想問高人
1.買了現股之後怎麼知道什麼時候能以54.2的價格賣給Elon？ 是會收到通知信嗎？
2. Elon 4/13說要54.2現金收購Twitter跟4/17說的tender offer有什麼不一樣的地方嗎？怎麼看起來都是用54.2買？有什麼差別嗎？
3.tender offer董事會也能祭出poison pill反制嗎？
不好意思，新手問題有點菜，還請高人指點～
有問題都歡迎提問，不用怕自己菜
1. 完成收購後Twitter下市的日期到時候會公布，你就算沒看到新聞，券商也應該會通知 (我用IB是會通知)
2、3. 差別在4/13時資訊還不夠多，不知道公司要怎麼應對，也不知道Elon實際要怎麼收購。毒藥丸是抵禦收購時常見的招數，的確有可能嚇阻收購者，但 Elon 用 tender offer，一來他本身錢夠多，也展示了他的決心，二來大部分股東會願意賣給他，三則是除了Jack Dorsey外的董事們持股相加才零點幾%，憑這點持股很難跟 Elon 硬幹，而且他們做的事若不符股東利益也有被告的風險。所以綜合上述，到這個時間點我認為成功機會已經很高。
謝謝高人