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特斯拉 2021 Q4 及全年表現 – 在逆風下強勁成長

特斯拉美國時間昨天盤後公布Q4和2021全年財報,Elon Musk也參加了此次電話會議,並多次提到自動駕駛FSD將帶來的巨大效益。

大多數投資人不會去看財報,而看財報的人大部分不會花時間去聽電話會議,但仔細聽的話最有價值的東西往往是來自這裡。

本文將重點整理分為財務面和營運面。

財務面

如之前文中所預料的,Q4毛利率不減反增,各項數字都擊敗分析師預期。

電動車毛利率30.6%,排除碳權積分的電動車毛利率為29.2%,總體毛利率27.4%,營業利益率14.7%,GAAP淨利達到23.2億美元,全數創下歷史新高,公司從創立至今累積盈虧也在2021年一舉轉正。另外自由現金流27.75億美元,超過GAAP淨利。

要注意的是,這樣的利潤是在許多逆風因素下達成的,包含原物料和物流成本上升、CEO行使2012和2018獎勵期權產生的費用、特定批次車輛相關的保修和召回成本,種種費用總計超過7億美元。沒有這些費用的話獲利將更為驚人。

去年還很多人說特斯拉是靠碳權積分,沒這項營收根本賺不了錢。現在這些人臉都腫成豬頭了。

以下是細項。

2021Q4

  • 總營收177.19 億美元,年增65%。
  • 電動車業務營收159.67 億美元,年增71%。其中碳權積分營收3.14 億美元,年減22%。
  • 電動車業務毛利48.82 億美元,年增118%。毛利率30.6%,排除碳權積分的電動車毛利率為29.2%。
  • 總體毛利率27.4%,營業利益率14.7%。
  • GAAP淨利23.2億美元,年增760%,GAAP EPS 2.05美元,年增754%。
  • non-GAAP淨利28.8億美元,年增219%,non-GAAP EPS 2.54美元,年增218%。
  • 自由現金流27.75億美元,超過GAAP淨利。

2021全年

  • 總營收 53.82 億美元,年增71%。
  • 電動車業務營收 472.3億美元,年增73%。其中碳權積分營收14.65 億美元,年減7%。
  • 電動車業務毛利 138.4億美元,年增 98%。毛利率29.3%,排除碳權積分的電動車毛利率為27%。
  • 總體毛利率25.3%,營業利益率12.1%。
  • GAAP淨利55.2億美元,年增665%,GAAP EPS 4.9美元,年增666%。
  • non-GAAP淨利76.4億美元,年增211%,non-GAAP EPS 6.78美元,年增203%。
  • 自由現金流50.15億美元。

特斯拉繳出優異的財務數字主要因素是產量和效率的提升、產品組合改變 (Model Y利潤比Model 3更高,以及Model S/X交付量提高)、上海工廠在地化生產。

電動車業務過去兩年逐季表現

特斯拉營業利益率超越傳統車廠

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