投資理財

2022 投資展望:謹慎前行

去年底到現在花了許多時間閱讀研究報告、看書、以及思考今年的投資策略。巴菲特、彼得林區等許多投資大師都說過關注總經是徒勞無功,巴菲特更曾說過,對股市做預測的人唯一的貢獻就是讓算命的人看起來更了不起。如果去看各機構或知名分析師、投資人過去每年年初做出的預測,你會發現巴菲特講的真是一點也沒錯。

但這不代表我們不應該思考未來。誠如霍華馬克斯所說,若是我們對周期能有更好的瞭解可以提高投資勝算。重要的不是預測,而是自己有沒有做好對策。先思考過可能發生的事並做好準備,接下來就更有餘裕去應付各種行情狀況,兵來將擋、水來土掩。

本文會先從現在的大環境背景說起,這部分想必有在投資的人最近新聞上都看到很多,因此我只寫重點。接著會講綜合看來我認為較大機率發生的事以及我可能會執行的相應策略。

但請讀者記得,這僅是個人想法,並非預測,不代表一定會發生。分享的所有內容都非投資建議,做任何投資前務必都要自己研究清楚,切勿隨意跟單任何人。

通膨、升息、與縮表

因通膨持續時間非聯準會一開始所預期的”暫時性”,聯準會現在不得不加緊腳步開始緊縮以抑制通膨。聯準會主席Powell昨日聽證會中稱,預估通膨壓力將持續到今年年中,「今年晚些時候」將開始縮表。

與以往不同的是,這次縮減購債、升息和縮表的時間快上許多。現階段的問題主要是供給端因疫情造成塞港,而失業率和薪資等經濟數據足以支持更快速的利率正常化。

JPMorgan 首席經濟學家Michael Feroli 表示,勞動力市場顯然非常緊俏,預測3 月就會升息,隨後逐季升息。

德意志銀行預估3月升息, 第三季開始縮表。

花旗預估3月升息,7月開始縮表。

高盛預估聯準會今年可能會加息四次,並將在7月(如果不是更早的話)開始縮表。

以史為鏡

2017年第四季FED開始縮表,2018年雖然美國經濟表現仍佳,但股市、加密貨幣等風險資產在當年都經歷一波大跌。

更慘烈的則是在新興市場,阿根廷、巴西、土耳其、俄羅斯、印度等多國貨幣大幅貶值,金融市場亦劇烈震盪。

2018那年我印象頗深,上證指數大跌24.6%,深證成指跌34.4%,香港恆生指數下跌14%,台股跌了8.6%。

這並不是說今年就會有同樣的情況發生。不過有兩件事是可預期的:

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