投資理財

有價值的成長

不是所有的成長都是有價值的。有些公司規模越大越強,有些反而是規模越大越弱。

標準化程度低的公司規模越大很可能越弱。比如說有些標準化不佳的餐廳隨著門店擴張,人事、租金和其他營運成本等都會相應上升。當一個餐館變成1000 家連鎖店, 它的規模是變大了, 但是企業的護城河不一定會變得更深。大家一定也有這樣的經驗,明明是連鎖餐廳,但你去不同家吃,感覺就不太一樣。此外,有些餐廳本來會熱門是因為他的稀有性,如果開一大堆店反而變得沒那麼稀罕,第一千家店的邊際效益和第一家相比天差地遠。

公司是不是越大越強,關鍵在邊際成本是否隨規模降低

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