投資理財

財報季大跌 聊聊幾家公司的近況

最近股市跌了不少,我自己當然也是經歷了一波回撤,但幸運的是今年初現金部位很高,最近剛好遇到大跌可以慢慢撿便宜。其實只要人在市場中大幅波動是每過一段時間就會遇到的事,如果把時間拉長看而不是一直盯著當下的股價,心理感受會比較好一點,也比較不會讓情緒影響判斷力。

對「投資人」來說,買股票就是買公司,最該花時間關注的不是股價,而是公司到底發展得好不好。最近許多公司都公布了去年第四季財報,我簡單講講幾家之前在我們的報告中提到的公司。

Sea – 只有一個字能形容,強!總營收、總毛利、遊戲業務的Booking和付費用戶數、電商的訂單量和GMV等關鍵指標全部與前年同期相比三位數成長,電商的take rate也上升,公司預估今年電商在疫情影響消退下營收仍然能三位數成長,遊戲業務營收則是預估成長38%左右。SeaMoney在大力推廣和補貼下也漸漸在印尼支付市場展露頭角。Sea在南美市場也開始發力。除此之外,公司成立了Sea AI Labs來發展AI,同時也成立Sea Capital來進行投資和併購,看似是要複製騰訊之路了。騰訊是Sea的大股東,兩者都是遊戲起家。騰訊不只本業強,投資也是一流。有多一流?中國市值前五大的互聯網公司分別為騰訊、阿里巴巴、美團、拚多多、京東,只有阿里巴巴一家不是騰訊系。Sea其實可以講的還很多,之後有空會再寫一篇專講它。

Bilibili – B站財報表現也不錯,營收年增77%,月活用戶超2億,年增55%。營收組成也不再過度依賴遊戲,增值服務營收已成為最大營收來源。不過快速成長也帶來一些煩惱,比如破圈後新舊用戶之間的衝突、up主管理問題等,引以為傲的文化和社區氛圍是否能持續保持是個難題。此外,據報導公司將花81億人民幣在上海買地,還在燒錢拚成長的公司不知道花大錢買這塊地要幹嘛。我的Bili持股已經賣出,不過這是家有意思的公司,之後還會持續觀察。

Evolution Gaming – 在Live Casino界當之無愧的一哥。第四季營收年增68% ,營業利益年增74%,營業利益率47.8%,淨利年增72%,淨利率45.4%,稀釋EPS年增63%。2020 全年營收年增53%,營業利益年增90%,營業利益率53.4%,淨利年增90%,淨利率50.7%,稀釋EPS年增84%。公司持續在賓州和密西根擴張,建造中的密西根 Live casino studio 今年會開始啟用。隨著其他幾個州準備進行監管開放線上博弈,美國仍然是 Evolution 的高增長潛力市場,而亞洲市場同樣也高速成長。博弈線下往線上發展的總體趨勢是顯而易見的,還有很長的雪坡可以滾。

Square – 第四季營收31.6億美元,毛利為8億美元,年增52%。目前已有超過300萬個用戶在Cash App交易比特幣,其中第四季比特幣的交易量成長最多,年增250%,今年1月更有超過100 萬個用戶首次於Cash App購買比特幣。Square近期購買約 3,318 個比特幣,總購買價約1.7億美元。最近的新聞是獲得FDIC核准得以工業貸款公司(ILC)成立銀行,不過對今年業務不會有影響。長期來看Square應會是間蠻穩的公司。

Tesla – 最近Tesla大跌,如果是今年才買入的投資人肯定是虧錢。買的價格越低當然風險越低,但即使今年高點附近才買,如果願意以公司股東的角度伴隨它成長,過個五年、十年再回頭看肯定也是非常便宜。財報發布後媒體上看到的多是負面標題,比如Elon Musk沒給一個明確的今年交車量guidance數字,只說目標是長期年成長50%。如果有用心去聽電話會議,可以知道Elon Musk是非常樂觀的,他說今年成長會遠高過50%。其實依照今年的產能自己稍微算一下也知道,要遠超50%是一點也不難的事。財報公布後不久,Tesla在10K中揭露花了15億美元買入比特幣,此舉也招致許多負面評價。個人認為Tesla買入比特幣並不是什麼壞事,而且我相信時間會證明這是聰明的一步,只是目前大部分人還看不懂。Tesla今年陸陸續續會有許多新的里程碑,比如第二季開放FSD訂閱、德州和柏林工廠開始量產、Cybertruck和Semi開始生產,傳聞中的低價車款Model 2也可能在今年亮相。

雖然以前讀書時讀過總經,但老實說總經的東西我實在不擅長,要用總經來準確預測市場漲跌對我來說是不可能,個股的買賣決策我通常也不太會去考慮總經因素(可能是中巴菲特毒太深),我比較擅長的是研究基本面找到好公司、以合理價格買進,跟著公司的價值成長來獲利,而這肯定會需要一些時間和耐心,有時候可能要好幾年,所以我投資的time horizon是以年為單位的。

這波跌勢會持續多久、會不會是好買點我也不知道。市場走勢可以參考據說很準的總經大神izaax,他前不久又預料到紓困案表決前股市會順勢拉回,但他長期還是看多,認為拉回就買。不過人性很奇怪,多數人看到大跌股價變便宜了反而會不敢買。當然我不是在叫人買股票,之前也說過很多次,做任何投資都要自己為自己負責,但也要提醒一下,大跌時手上沒股票,上漲時也可能是兩手空空。把注定持續貶值的現金跟優質資產相比,我會更願意持有後者。

*非投資建議,純分享個人想法。買賣任何股票前都應自行研究,自負盈虧。

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