覆盤上週的事件型交易

本文首先來覆盤 6/11 的前一篇文章中針對特斯拉股東會投票所提的交易策略：

 

大家熟知的黑天鵝指的是事前無法預料、發生後會造成巨大衝擊的事件；灰天鵝指的則是可預測、具潛在重大影響、但發生的可能性很低的事件。

雖然我也認為 Elon Musk 的 2018 薪酬方案股東投票再次通過的機率較大，但從投資角度來說這仍是需要小心提防的灰天鵝，尤其是對重倉的投資人而言。

 

以下是筆者認為可以考慮的交易策略：

1. 要減輕或避免風險，最簡單的方式是在 6/13 股東會前先短暫減碼或賣出股票，確認風險解除再買回即可。這麼做當然有可能會錯過一點小報酬，但能確保自己免於灰天鵝帶來的潛在衝擊。

相比投票沒通過對股價造成的巨大負面影響，我認為投票通過潛在的慶祝行情程度上會更小，畢竟通過也只是跟原本一樣而已，因此減碼或賣出是可行且合理的避險策略。

 

2. 第二種方式是不賣出股票，但買進 put 避險，用一點小成本買保險，保護潛在下檔損失。

觀察特斯拉選擇權的 IV 目前仍處於正常範圍，未明顯拉高，這意味著選擇權市場認為股價不會有大波動，因此選擇權價格並不特別貴。

這種情況下買 put 避險，若灰天鵝沒有發生，立即平倉後損失很小，但若灰天鵝不幸發生，put 就會起到非常大的保護效果。因此這是不想賣出股票下具成本效益的避險方式。

 

3. 第三種方式是賣出股票 + 買進 straddle。

這個交易策略的邏輯是：賣出股票可避免灰天鵝帶來的潛在衝擊，買進 straddle 則可以在股價大波動中獲益 (如下圖)。

若投票結果造成股價大跌，這個策略和持有股票相比不僅不會受傷還會獲利。

若投票通過上演慶祝行情，這個策略同樣能夠獲利，不會因賣出股票錯過上漲。

若股價基本持平，將 straddle 平倉後重新買回股票即可，成本僅是交易手續費和選擇權的時間價值耗損，也是具成本效益的交易策略。選擇權只要不是買很快就到期的，僅持有一兩天通常時間價值耗損很小。

如前述，特斯拉選擇權的 IV 目前仍處於正常範圍，不像財報前那樣明顯拉高，因此第二和第三種策略的成本是很划算的。

在公布財報前 IV 常拉高到破百，財報後還會有 IV crush 的現象，用選擇權來降低風險不一定會具成本效益。

 

以上取自前篇文章。

您目前沒有權限觀看全文，請登入您的帳號或加入訂閱    

 

*本文非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。