本站一月的文章 IRA 政策紅利加持，AI 數據中心與能源轉型的隱藏黑馬 介紹過一家工業儲能解決方案的領導者 EnerSys，受惠 AI 數據中心與鋰電轉型浪潮，股價近期持續創下新高。
最近我發現另一家同樣受惠 AI 電力需求超級週期的公司，但更令人感到興奮。它具備以下特點：
- 純正美國製造股：是少數能「一站式、短交期」交貨的本土廠商
- 高速成長：FY25 營收暴增超三倍，FY26 指引再成長超過七成，截至去年底 backlog 高達 15 億美元、book-to-bill 2.6 倍，需求遠超供給。
- 處於 AI 資料中心電力瓶頸的完美風口：FY25 84% 營收直接受益於AI/雲端投資、用電負荷成長與美國製造回流。
- 成長潛力巨大，但目前仍不為人知。PEG ≈ 0.4，擴廠完成後利潤率還將顯著提升，市場還沒 price-in 它的 AI 電力超級週期潛力，是市場中的隱形瑰寶。
如果你對錯過暴漲的 Bloom Energy 感到扼腕，你很可能會對這家公司感興趣，它的成長力度相較 Bloom Energy 甚至有過之而無不及。
*本文非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。
請問您怎麼看三月又馬上follow-on offering這件事呢？怕這家公司在未來的幾年會不會不斷增資稀釋股權
上市與 follow-on 主要為股東退出 + 公司結構調整，公司手上實際營運現金並未大幅增加，仍維持在約一億美元左右。後續 Capex 高峰（剩餘約 7300萬）與營運資金需求會繼續消耗部分現金，但管理層預期 H2 FY26 後自由現金流轉正。轉正後不斷增資稀釋股權的可能性很低。另外，產能擴充後足夠支撐 50 億美元營收，約是去年營收七倍，所以至少幾年內也不用再擴廠。如果真的有需要再擴廠，那就是業績超級無敵爆炸好，是好事一件。
結果它短時間就來兩次⋯~”~
簡單來說：
這家公司原本背後有一個大投資基金，現在這個大基金想獲利了結一部分股票，公司自己也順便發行一些新股票，把賣股票拿到的錢用來買回大基金在公司實際營運事業裡的部分權利。
這類 PE-backed 公司在成長高峰期常透過多次發行讓 sponsor 退出，屬產業常態。公司新發股票則是稀釋約3.8%(含超額配售全行使的話是4.4%)，短期勢必對股價造成壓力，但公司生意很好，長期來說3~4%的稀釋影響有限。(第一次 follow-on offering 後股價先跌，但後來股價翻倍。)
了解，十分感謝🙏
大漲，訂閱費都賺回來了😂
恭喜！不過之前介紹過的公司很多都翻倍或翻數倍，訂閱費應該早就賺回N倍了吧😆
蹔
👍