在主力產品 Model Y 換代全球工廠更新產線的影響下，Tesla 25Q1 財報數字如預期般地糟糕，但利空出盡，股價盤後上漲約5%。
有媒體報導寫 Elon Musk 在財報電話會議中表示會減少花在政府效率部(DOGE)的時間，這番言論使股價在盤後上漲，但事實並非如此。財報電話會議是當地時間 17:30 開始，但在電話會議開始之前盤後股價就已經在漲了(如下圖)，這個時候市場只看得到財報裡的爛數字，並不知道 Elon 會說什麼，因此股價表現更像是反映利空出盡。
財務表現
總營收為 193.35 億美元，年減 9%。電動車營收 139.67 億美元，年減 20%，主要受到新款 Model Y 產線更新導致的交付量下降（33.67萬輛，年減13%）以及平均售價（ASP）降低的影響。此外，外匯波動帶來 0.3 億美元的負面影響，能源儲存與發電業務營收年增 67% 至 27.3 億美元，服務及其他年增 15% 至 26.38 億美元，部分抵消電動車業務的下滑。
毛利 31.53 億美元，年減 15%，整體毛利率維持在 16.3%，較去年同期下降 1.04%，與上季持平。營業利益大幅下降 66% 至 3.99 億美元，營業利益率縮減至 2.1%，反映出交付量減少、ASP 下降以及 AI 與研發項目增加的營運支出（27.54 億美元，年增9%）對利潤的壓力。GAAP 淨利為 4.09 億美元，年減 71%，non-GAAP 淨利為 9.34 億美元，年減 39%。
現金流表現穩健，營運現金流為 21.56 億美元，年增 791%，自由現金流為 6.64 億美元，年增 126%。現金、現金等價物及投資達 369.96 億美元，較前季增加4億美元，顯示公司在資本支出（14.92億美元，年減46%）與營運挑戰下仍維持強大的流動性。
用一句話概括的話就是：獲利慘兮兮，但現金流強健，無財務風險。
營運面
電動車業務
25Q1 產量為 36.26 萬輛（Model 3/Y：34.55萬輛，其他車型：1.72萬輛），年減 16%，交付量為 33.67 萬輛（Model 3/Y：32.38 萬輛，其他車型：1.29 萬輛），年減 13%。新款 Model Y 產線更新導致數週停產是交付量下降的主因。全球庫存天數從 28 天降至 22 天，顯示庫存管理有所改善。
在美國，Gigafactory Texas 生產第 40 萬輛車，並推出長續航版 Cybertruck（362英里續航，售價低於 6.3 萬美元）。Nevada 工廠創下電池組生產紀錄，美國的 Model 3與 Y 已百分之百採用美國製造的電池組。在中國，上海工廠快速完成 Model Y 產線升級，六週內全面投產，並在中國推出 FSD，獲得極正面的市場反應。在歐洲，柏林工廠生產第 50 萬輛 Model Y，並計劃於今年在沙烏地阿拉伯推出 Cybertruck，成為北美以外首個市場。
能源儲存與服務
能源儲存業務表現強勁，儲能部署量達 10.4 GWh，年增 154%。Powerwall 部署量首次突破 1 GWh，連續第四季創紀錄，但仍受供應限制。上海 Megafactory 生產超過 100 個 Megapack，年度產能達20 GWh，並具備擴充至 40 GWh的潛力。能源業務的毛利率逐季改善，顯示其在 AI 基礎設施與電網穩定需求的推動下，成為特斯拉的重要成長動能。
服務業務
非保修維修與碰撞維修的毛利年增 25%。超級充電站數量增至 7,131座，年增 14%，充電樁數量增至 67,316 個，年增 17%。
核心技術進展
FSD（Supervised）在中國推出，無需本地數據訓練即可運行，驗證了視覺神經網路架構的全球適用性。Model 3、Model Y 與 Cybertruck 已實現從生產線到物流場地的無人自動駕駛。Robotaxi 計畫於 6 月在 Austin 開始營運，Optimus機器人則計劃於今年內在 Fremont 試驗生產線投產。
電池與製造技術
4680 電池符合 IRA 要求，獲 7,500 美元稅收抵免。鋰精煉與陰極生產工廠今年投產，將電池材料供應鏈本地化，降低地緣政治風險。