「 這家公司的產品你一定看過，只是可能沒看出來 」，本文主角是對世界和平做出貢獻的 Motiva 魔滴製造商 Establishment Labs Holdings (ESTA)。
本文內容包含：
- 公司介紹
- 產業趨勢
- 競爭優勢
- 商業模式
- 成長潛力
- 財務表現
- 做空機構觀點
- 總結
Establishment Labs Holdings (ESTA) 魔滴母公司介紹
Establishment Labs Holdings ( 後續以 ESTA 代替 ) 是一家專注於女性乳房美體與重建的醫美材料商，ESTA 創立於哥斯大黎加，管理總部在美國，專注生產名為 Motiva Implants ( 魔滴 ) 的乳房植入物，魔滴於 2010 年推出後，以真實、副作用較少而大受好評。
ESTA 地區別營收
目前魔滴已經在全球 85 個國家 ( 目前魔滴在美國尚未允許商業販售，仍在臨床實驗階段 )，以獨家代理或直銷的方式銷售，依照乳體形狀及功用分為 4 種系列，並提供 4 大特色加強魔滴的安全性 :
1 ) 奈米絲綢外層膜 – 減少莢膜攣縮與植入物破裂的發生率
2 ) Qid RFID 微型晶片 – 必要時可透過醫療團隊及查詢乳房植入物資訊
3 ) 視覺辨識防護膜 – 醫師能在植入前確認外殼完整
4 ) 高彈力外層膜 – 高延展性，降低破裂機率，並縮小手術切口
ESTA 目前 4 大產品線
魔滴的高延展性，可以降低破裂率及傷口切口
產業趨勢
根據國際美容整形外科學會(ISAPS)的統計，2021 全球執行了約 170 萬例的隆乳手術，是醫美手術中相當熱門的類型 ; 而 2020 年乳房重建手術則約有 14 萬例。根據 Grand View Research 的研究，全球 2022 ~ 2030 年的乳房植入物市場 CAGR 約 8%。
註 : 乳房重建手術，通常用在手術後已恢復乳房功能為目的的手術，與隆乳的美體目的不同。
目前的隆乳手術市場以北美及南美為大宗，美國、巴西及墨西哥就佔了全球約 40%，可以發現隆乳手術的熱門度在各國有明顯差異，各國對於美的定義明顯不同，這也是醫美產業的特性之一。
全球前 10 大美胸手術國
隆乳手術的發展關鍵 – 自然、手感及安全性
隆乳市場是利基型市場，目前市場上約有 4~5 種選擇，但是幾乎都已經推出十多年以上，迭代技術相當緩慢，至今發展至第 5 代填充物產品，品牌有 :
- J&J – Mentor ( 主流 )
- Allergan – Natrelle ( 主流 )
- Motiva – ESTA
- OPUS – Sientra
- PERLE – GC Aesthetics
註 : Allergan 在 2019 年其植入物被指出與 BIA-ALCL (罕見癌症) 相關，FDA 建議女性移除，公司也宣布全面召回。
一個好的隆乳植入物就看這三大指標 – 自然、手感及安全性，也是數十年來廠商專注提升的品質，而影響這些品質的關鍵有內部填充物、外膜材質，內部填充物會影響自然及手感，外膜材質會影響安全性。
前幾代的植入物不是太硬就是外膜會滲漏，使用起來不但效果不好，甚至會導致併發症，如 – 莢膜攣縮甚至非典形巨大細胞淋巴癌。
目前的主流競品中，在美觀、自然上已經差異不大，因此，與安全性相關的三大指標 – 低破裂率、低併發症及低再置換率，成為用戶採用乳房植入物的最大考量，也是魔滴最大的優勢。
競爭優勢
在過去隆乳是有高度併發症的手術，曾經被美國勒令禁止一段期間，直到 2006 年才重啟，而目前在美國市場上的三家主流隆乳選擇有 : Sientra、Allergan 及 Mentor，下圖為它們分別在 2018、2018 及 2015 提供的 10 年 FDA PMA (Premarket approval) 臨床數據統計結果 :
您目前沒有權限觀看全文，請登入您的帳號或加入訂閱
*本文非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。