25/07/27 投資雜談 ─ 特斯拉、半導體供應商、以太幣與穩定幣、送書

最近去日本九州自駕遊玩了八天，覺得挺喜歡的，尤其是阿蘇火山那區，值得再訪。我去過的國家有30多個，會讓我想再訪的地方不多，九州是其中之一。去的話推薦自駕，能去的地方、能看的美景會比較多。

 

玩歸玩，我還是沒忘記這週發布財報的特斯拉，本文首先就要來聊聊這次的財報與財報會議。

 

25Q2 特斯拉財報會議與未來展望

本站先前在特斯拉週報 #132 ─ BBB法案與馬斯克創黨的潛在影響一文中詳細分析了大美麗法案(BBB)對特斯拉電動車和能源業務的衝擊，結論是特斯拉如要維持獲利，robotaxi 業務必須用極快的速度擴大規模，否則今年 Q4、明年 Q1 開始財報數字會令投資人非常失望。

Elon Musk 和 CFO 本次電話會議所言與該文的結論完全一致。

老馬非常誠實地說出特斯拉可能會經歷幾個艱難的季度，包含Q4、Q1，也許還有Q2，但一旦在明年下半年實現大規模自動駕駛，特斯拉的財務數字將引人注目。另外老馬也提到 Optimus 機器人量產時間將從今年推遲至明年第一季。

目前特斯拉準備在灣區、內華達州、亞利桑那州以及佛羅裡達州和其他一些地方推出 robotaxi，在獲得監管部門的批准前提下，目標是今年年底覆蓋美國一半人口。服務區域和營運車輛的數量將以超指數級的速度成長。

CFO 則提到Q2開始看到關稅對損益表的影響。關稅成本增加了約 3 億美元，然而，考慮到製造和銷售的延遲，全面影響將在接下來的幾季顯現出來，因此成本將在短期內增加。他也提到BBB法案對能源業務產生了一定的不利影響。照 CFO 所說推斷， 這季些微回升的毛利率接下來很可能又會再度下滑。

財報後股價大跌 8.2%，隔天回彈 3.52%。

整體而言，我對特斯拉的看法是短空長多。但所謂短可能也不會很短，至少是幾個月甚至幾季，直到明年業績兌現或新的催化劑出現，股價才比較有可能突破目前的區間。排除總經或利率之類的外部影響，特斯拉本身的財務面仍處於青黃不接的陣痛期，受BBB法案影響接下來兩三季數字高機率不好，而才剛起步的 robotaxi 尚不成氣候，因此想加碼的股東可耐心等待好機會，勿盲目 FOMO。

但眼光如果放遠一點，robotaxi 盈利潛力確實巨大。Elon 表示隨著時間的推移 robotaxi 每英里的成本可能低於 0.30 或 0.25 美元，我們在特斯拉週報 #133中分享過巴克萊研究報告的重點內容與數字，Uber、Lyft、Waymo 和特斯拉的成本是數倍的差距，把特斯拉的數字套進去保守一點預估也可以得出老馬對 robotaxi 的樂觀態度不僅僅只是畫大餅。

 

 

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*本文非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、招攬或建議。